关于五粮液天花板的思考

  原题目:关于五粮液天花板的思考

  

  作者:清风若逸

  起源:雪球

  作为白酒行业老二的五粮液这两年高端继续放量,事迹增速喜人,股价也随着水长船高,作为一家现在市值达4000亿,生意形式俱佳的企业,未来几年的天花板若何,我想可以依据了解到的一些数据来毛估估一下。

  1、从高端产量看,18年五粮液高端产量在2万吨摆布,依据办理层所述,未来随着优良基酒率的晋升,可以到达3万吨摆布的高端产能,也即意味着,未来几年公司的高端产能极限增幅在50%摆布。

  2、龙头茅台出厂价为969元,假设不涨价,依照五粮液18年789元的出厂价,降价空间在22%摆布。

  3、假定五粮液18年的400亿营收全为高端酒,则对应未来3万吨的极限高端产能还可以再造半个现有体量的五粮液,也即营收极限在600亿,假设不思考降价,依照18年的净利率35%来毛估估,则对应极限净利润在210亿摆布。

  4、假定未来还有22%摆布的空间,则对应公司未来的极限营收在730亿摆布,假设降价全部转化为净利润,则利润极限在340亿摆布,而假设守旧点,认为降价后相干费用也会同比例晋升,依然按35%的净利率来算,则毛估估净利润在260亿摆布。也即关键词后的极限净利润区间会落在260—340亿这个区间。

  综上,掉望状况下,公司的极限营收在730亿摆布,净利润能到达340亿,给25-30倍的PE,则公司的公道体量大年夜约在9000亿摆布,按现有4000亿市值来看,市值还有翻倍的空间;掉望状况下,公司未来不再降价,极限营收在600亿摆布,净利润能到达210亿,给20-25倍的PE,则公司公道体量大年夜约在5000亿摆布,按现有4000亿市值来看,未来市值晋升空间不大年夜。

  

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